El liderazgo del USD

The English version is at the end of this text

https://www.youtube.com/watch?v=mQUhJTxK5mA

Praga, Octubre 2017

La moneda americana tiene el privilegio de ser al mismo tiempo la moneda líder para el comercio internacional. Nos hemos acostumbrado a esto tanto, que el asunto ni se discute ni hay nada ni nadie que se oponga a este reinado que va durando más de un siglo. El dólar es el símbolo más eficaz de los USA, más que su bandera o su inglés americano. Esta hegemonía monetaria se ha impuesto, debido a la necesidad evidente que tiene la economía mundial de una moneda universal. Se trata de un imperialismo monetario de hecho que hasta ahora a nadie le ha molestado, ni a los árabes ni a los rusos que venden su petróleo en dólares. Es comprensible que esta situación provoque ciertas envidias y ganas de echar de su pedestal al ´greenback´. Pero ni la moneda China ni el Euro pueden, ni de lejos, ofrecer las ventajas del dólar USA.

Los datos de hecho

El Banco de Compensación Internacional, en Basilea (el banco de los bancos centrales de todo el mundo)  nos dice que el USD está presente en el 88% de todas las transacciones monetarias diarias, cuyo volumen se mueve entre los 3 y 7 trillones de USD cada día. El Euro, y mucho más el Renmimbi chino están relegados a un segundo y a un octavo  lugar, respectivamente. Igualmente sucede con las reservas de divisas: el 63‘% de todas las reservas mundiales registradas en el Fondo Monetario Internacional están en USD, y sólo el 20% en Euros.

Las ventajas del liderazgo para los USA

Entre un 50 y 66% de todos los dólares que hay en el mundo están fuera de los USA, por lo que el Gobierno americano interviene de hecho en la economía mundial –queriendolo o no-  a través de su moneda. Como goza de mucho crédito, puede endeudarse en dólares a tipos de interés más bajos. Gracias al prestigio del dólar, las grandes y pequeñas inversiones se hacen preferiblemente en esta moneda. Gracias a esto, USA puede mantener un mayor déficit de la balanza de pagos. Por otra parte, las empresas americanas no tienen que preocuparse de riesgos monetarios, en sus operaciones cara al exterior, porque siempre facturan en su propia moneda, ahorrándose operaciones de cobertura de riesgo monetario.

Imprimir un billete de 100 dólares cuesta al FED 0,143 centavos, pero todos los demás países tienen que dar activos equivalentes para obtenerlos. En los últimos anos se han impreso unos 5 trillones de USD, que han servido en parte para pagar las deudas del Estado americano, y luego para cubrir la demanda global de préstamos de los bancos.

Porqué el dólar nos conviene

El ecónomo americano David Eichengreen, en su libro ´Exorbitant Privilege´ dio una explicación lapidaria en relación a la rivalidad entre el USD y la moneda china: ´El Euro es una moneda sin Estado y el Renmimbi una moneda con demasiado Estado´. La moneda china está administrada con máximo rigor, tal como más conviene a su propia economía y a los intereses del Estado chino. Es también una manifestación de poder político, porque obliga a todos los demás Estados a contar con el USD a la hora de querer abandonar la propia moneda con riesgo de devaluación. Es fácil imaginar lo que esto supone para Rusia y los demás países. En la lucha contra el Comunismo, el USD ha desempeñado sin duda su papel, como es el caso  hoy en las sanciones económicas contra Rusia, como consecuencia de la invasión y anexión de parte de Ucrania.

 

 

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Praga, Octubre 2017

The leadership of the American dollar

Prague, October 2017

The American currency has the privilege of being at the same time the leading currency for international trade. We have become so accustomed to this that the issue is not discussed and there is nothing and no one to oppose this reign that has lasted for more than a century. The dollar is the most effective symbol of the USA, more than its flag or its American English. This monetary hegemony has been imposed, due to the obvious need of the world economy for a universal currency. This is a monetary imperialism that has not bothered anyone so far, neither the Arabs nor the Russians who sell their oil in dollars. It is understandable that this situation provokes some envy and a desire to throw the ‘greenback’ off its pedestal. But neither the Chinese currency nor the euro can offer the advantages of the US dollar.

The facts

The International Clearing Bank in Basel (the bank of the world’s central banks) tells us that the USD is present in 88% of all daily monetary transactions, the volume of which moves between 3 and 7 trillion USD every day. The Euro, and much more the Chinese Renminbi are relegated to second and eighth place, respectively. The same applies to foreign exchange reserves: 63’% of all the world’s reserves registered with the International Monetary Fund are in USD, and only 20% in Euros.

The advantages of leadership for the USA

Between 50 and 66% of all the dollars in the world are outside the USA, so the American Government is in fact intervening in the world economy – whether it wants to or not – through its currency. Since it enjoys a lot of credit, it can borrow in dollars at lower interest rates. Thanks to the prestige of the dollar, large and small investments are preferably made in this currency. Thanks to this, the US can maintain a larger balance of payments deficit. On the other hand, American companies do not have to worry about monetary risks, in their operations abroad, because they always invoice in their own currency, saving themselves from monetary risk coverage operations.

Printing a $100 bill costs the FED 0.143 cents, but all other countries have to give equivalent assets to obtain them. In recent years, some 5 trillion USD have been printed, which have served in part to pay off the debts of the American state, and then to cover the overall demand for loans from banks.

Why the dollar is good for us

In his book ‘Exorbitant Privilege’ the American economist David Eichengreen gave a lapidary explanation of the rivalry between the USD and the Chinese currency: ‘The Euro is a stateless currency and the Renminbi is a currency with too much state’. The Chinese currency is administered with the utmost rigor, as it is in the best interest of its own economy and the interests of the Chinese state. It is also a manifestation of political power, because it forces all other states to count on the USD when they want to abandon their own currency with the risk of devaluation. It is easy to imagine what this means for Russia and the other countries. In the fight against Communism, the USD has certainly played its part, as is the case today in the economic sanctions against Russia, following the invasion and annexation of part of Ukraine.

 

Source:  The Neue Zuercher Z. and the book by David Eichengreen, quoted above

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